当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并未(wèi)就解决债(zhài)务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会其(qí)他(tā)几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试(shìdoi的时候怎么夹，doi是怎么夹)图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限(xiàn)。美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部次日启动(dòng)非常(cháng)规举措维持政府运营，避(bì)免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使用非常规措(cuò)施(shī)只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖时发出(chū)了(le)债务违约可能期限的(de)警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估计(jì)是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月(yuè)31日前(qián)，暂(zàn)停(tíng)债务上限的(de)限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要(yào)满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年内将合(hé)计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案(àn)通过后(hòu)很(hěn)快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如国(guó)会不提高(gāo)债务(wù)上限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机构的(de)第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）doi的时候怎么夹，doi是怎么夹发布(bù)报告承认，未能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐患(huàn)，没(méi)有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫(yì)情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员(yuán)也没有(yǒu)意识到银行(xíng)过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采取足够措施(shī)去尽快解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的西太平(píng)洋合(hé)众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行(xíng)的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的(de)账户往往是(shì)由企业客户持(chí)有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带(dài)来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国(guó)政府再度推迟(chí)美国(guó)战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石doi的时候怎么夹，doi是怎么夹油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人(rén)带来(lái)最大价值并保护美国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并进行(xíng)必要的维护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示(shì)，除了(le)直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过(guò)政府拨款法案取消(xiāo)了国(guó)会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间(jiān)走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘(pán)一(yī)度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆(dòu)油(yóu)率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换到(dào)近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一(yī)堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认(rèn)了油(yóu)脂大(dà)消费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎(yíng)来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数据(jù)显示大豆(dòu)压(yā)榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到港带来(lái)的累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油整体一直是不温不(bù)火；菜油整体受到(dào)需求难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国(guó)内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月(yuè)供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步(bù)支撑了马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透预(yù)估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继(jì)显及(jí)MPOA给出(chū)的(de)4月全(quán)月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量(liàng)环比数(shù)据有偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是(shì)国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各自的国(guó)内外供需(xū)、消息面(miàn)有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风险事件的(de)担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及(jí)国(guó)内商品短(duǎn)期(qī)偏(piān)强，是国内油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的美国非(fēi)农(nóng)就(jiù)业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国银行业危(wēi)机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油(yóu)随(suí)之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目(mù)前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本(běn)轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此轮反弹的持(chí)续性并不(bù)乐(lè)观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很(hěn)难具(jù)备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，进入增库周期(qī)已是(shì)事实，这也(yě)将抑(yì)制油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的(de)并不算好的(de)出口(kǒu)前景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个(gè)月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的产量环(huán)比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大(dà)豆供给(gěi)的节(jié)奏但不会(huì)消化供应压(yā)力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从(cóng)年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港(gǎng)带(dài)来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期(qī)从(cóng)库存季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈(lǘ)油(yóu)，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确(què)实会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料(liào)的供(gōng)需及价格的(de)变化对油脂行(xíng)情的(de)影响要更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，宏观风险并没有(yǒu)完(wán)全消散(sàn)，全球经济预期、美高利(lì)息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不(bù)具备持(chí)续性反弹的(de)基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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